藍光擊敗對手成一統 Sigma股價明年或翻番_北美新浪財經

藍光擊敗對手成一統 Sigma股價明年或翻番_北美新浪財經藍光擊敗對手成一統 Sigma股價明年或翻番
2008-02-28 12:42:32

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　　【SmartMoney紐約2月28日訊】高清格式之戰已經收官，索尼(SNE)的藍光標準擊敗東芝的HD-DVD格式，一統天下。這對於索尼和消費者而言都是喜事一件。但是我們很容易忽略另一家分享戰果的公司：Sigma Designs(SIGM)。這家位於加州的半導體製造商總市值9.6億美元，佔據著藍光DVD播放器內置芯片市場近一半的份額。來自藍光的巨大機遇，加上Sigma在交互式網絡電視(IPTV)機頂盒芯片市場的統治地位，使得公司基本面看起來非常強勁。不過提前警告一下大家：Sigma的股價起伏之劇烈，簡直令人眩暈。

　　新一代DVD播放器價格高昂，抑制了銷量的上升。但是真正的阻力來自於競爭格式的並存，消費者在確定一台播放器一兩年之內不會被淘汰之前，不可能將數百大鈔壓在上面。畢竟，索尼並非沒有吃過敗仗，當年它的Betamax格式便敗給了VHS格式。現在好了，形勢已經徹底明朗，藍光播放器的銷量定將直線上升。

　　Collins Stewart分析師John Vinh提到：“2007年新一代DVD播放器的市場總量大約在100萬台左右，HD-DVD和藍光基本上平分天下。我認為今年的市場機會有可能接近 400～500萬台。戰爭已經結束，顯然絕大部分市場將屬於藍光。Sigma面臨著一個巨大的機遇，而且他們已經整裝待發了。”Vinh對Sigma股票的評級為“買入”。

　　基本上所有大公司，包括索尼、夏普、三星，都採用Sigma生產的芯片來支持藍光播放器，而一些二線產商也在迅速地加入這個陣營。不過這並不意味著Sigma就可以高枕無憂了。藍光格式勝出之後，像Broadcom(BRCM)、意法半導體(STMicroelectronics)(STM)和 Zoran(ZRAN)等競爭對手公司一定會進來分一杯羹。另一方面，藍光市場預計到明年年底達到1000多萬台的容量，恐怕也不是Sigma一家就可以吃得下的。

　　Vinh表示：“我們估計Sigma會失掉一部分市場份額，因為在一個如此快速膨脹的市場維持如此高的佔有率是不現實的。不過由於市場成長迅速，我們仍舊看好他們在今年下半年會有快速的成長。”

　　當然Sigma也不僅僅靠藍光這一條腿走路，它在IPTV機頂盒芯片市場同樣獨領風騷。要明白IPTV這一新興網絡電視技術，我們可以想一下 AT&T提供的U-verse服務。IPTV業務不但同藍光一樣前景光明，事實上對Sigma來說，藍光只能算糖衣，IPTV才是中間的蛋糕。

　　IPTV可以讓電信運營商將電視聲像同早已經向消費者提供的DSL高速上網服務綁定在一起。在美國，AT&T的此項業務已經開始掀起熱潮，但是在全球有更廣闊的前景，世界上很多地方的家庭只有電話線接入而沒有光纜。採用Sigma所產芯片的機頂盒產商有思科系統(CSCO)的 Scientific Atlanta子公司、摩托羅拉(MOT)和UT斯達康(UTStarcom)(UST)等等。而同時，這些產商生產的機頂盒又被20多家電信運營商所採用。Sigma在IPTV機頂盒市場的佔有率約為75%，而該市場總體年增長率將在30%～40%之間。

　　正是因為Sigma在該市場的領導地位，公司已經連續8個季度營收出現兩位數增長，儘管這一增長肯定會開始放緩。Roth Capital Partners分析師Jay Srivatsa週一發出警告：“Sigma在經歷如此飛速的發展之後，我們預計未來季度營收增長將會放緩，因為IPTV業務已經從早期擴張階段進入一個更成熟的階段。”

　　不過Srivatsa依然保留了他的“買入”評級。根據湯姆森金融的數據，持“買入”評級與持“中立”評級的分析師為8比5。分析師的平均估值為72美元，這意味著該股未來12個月左右股價將不止翻番。有意思的是，每位分析師給出的目標價卻相差懸殊，從39美元到100美元不等，不過即使是最保守的估價也比當前股價高20%。

　　不管怎樣，Sigma絕對不適合那些心臟疲弱者。該股波動十分劇烈(請看下圖)，過去52周最低點和最高點分別為23美元和73美元。更糟糕的是，該股自從去年12月初創出52周新高以來股價已經被腰斬(下跌近55%)。由於傳聞有內部人拋售，從上週五到本週二股價就暴跌25%。這迫使公司出來解釋，聲明說是因為他們的期權到期。結果週三公司又宣佈進行股票回購，股價大漲6%。發生的這一切真是令人吃驚，的確考驗投資者的心理承受力。

　　

　　還有一個更宏觀的不利因素，那就是現在並非介入科技股的大好時機，芯片公司尤其處境艱難。從費城半導體指數來看，該板塊已經從去年夏天創下的 52周新高回落了三分之一。而對於Sigma而言，人們也無不擔心更大規模的競爭對手將來搶佔它的市場，令其霸主地位受到挑戰。當然，正是這些因素，也導致該股估值非常低。如果分析師的預測準確的話，那Sigma的預期市盈率還不到13倍，這僅為其自身5年平均市盈率的70%。考慮到公司25%的長期增長率，說它“被嚴重低估”真是一點都不過分。

　　沒錯，股市裡基本面強勁的科技股比比皆是，而表面上便宜的股票也並沒有受到今日投資者的追捧。Sigma作為一隻高揮發性的小型股，看起來像它們中“高風險、高收益”的類型。公司基本面強勁、估值偏低，建議逢低吸入，並保持適當倉位。

　　(本文作者：Dan Burrows)