一山放出一山攔 救了衰退 遇到通膨 美經濟陷兩難

一山放出一山攔　救了衰退 遇到通膨 美經濟陷兩難何謂前有強敵，後有追兵？美國經濟的現況就是最好的示範，眼看國際油價堂堂站上100美元大關，通膨巨獸大舉壓境，偏偏經濟又拋不開衰退的疑慮。1月時美聯準會(Fed)為阻止經濟陷入衰退，重砍利率3碼固然可以理解，但甫公布的通膨年增率卻創下16年來新高，不免讓外界憂心70年代的停滯性通膨惡夢是否又要捲土重來？

美2007年全年的通膨率高達4.3%，2008年1月的核心CPI指數(排除能源與食物影響)的年增率也有2.5%，明顯高於Fed目標值的1~2%，如此增幅雖無法和70年代動輒2位數的增幅匹敵，但也不該掉以輕心，尤其市場認為Fed未來的利率政策仍傾向於降息，通膨惡化與否絕對是影響關鍵。
廣告
專業講座「跨國企業的全球IT基礎架構管理」

其實有不少聯邦儲備銀行分行的總裁都指出，Fed在刺激經濟成長之餘，得特別堤防通膨這隻巨獸。紐約時報(NYT)報導引述達拉斯聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank of Dallas)總裁Richard Fisher說法指出，振興經濟須謹慎為之，千萬不能讓通膨有機會反撲。

費城聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank of Philadelphia)總裁Charles Plosser也表示，2008年前期經濟成長趨緩已是現實，能不能在此前提下壓制通膨，其實Fed並無百分之百的把握。但由70年代的經驗可知，如果社會大眾對Fed穩定物價的承諾喪失信心，以後要再重振Fed的公信力，恐怕整個經濟社會得付出更高的代價才辦得到。

聖路易聯邦儲備銀行 (St. Louis Federal Reserve Bank)總裁William Poole也同意現況最大威脅就是通膨，但他認為2008年美國經濟成長雖跌跌撞撞，但不至於糟到陷入衰退。貝爾斯登(Bear Stearns)的經濟學家John Ryding憂心地指出，重點已不是通膨會不會發生，而是會有多嚴重，以後Fed勢必得為降息的政策付出慘痛代價。

相較於各行總裁保守以對，美前財長桑默思(Lawrence Summers)對美國經濟的看法則相對悲觀，他認為降息和退稅雖有助於經濟軟著陸，但現況衰退比不衰退的機率高很多，降息頂多是抵銷次貸的副作用，但衰退的幅度恐怕會高於各界預期。

大約1個月以前債券天王葛洛斯(Bill Gross)就公開表示，Fed利率調降至2.5%，但Fed在通膨加速及信貸市場損失擴大的雙重壓力之下，利率水準有可能下修到1%。但用利率換經濟效果如何還有待觀察，葛洛斯就強調，一心指望奇蹟發生的投資人最後恐怕會失望收場。



圖說：油價衝衝衝，通膨漲漲漲，美國經濟陷入停滯性通膨危機。彭博